Chmura wiedzy

Co raporty spółki publicznej mówią o Rosji

Często duże rosyjskie firmy mają zwyczajowe zwroty, odpowiadając na prośby mediów, prosząc je o komentarz na temat nowego prawa, komplikacji sytuacji geopolitycznej lub innych delikatnych kwestii. Możesz dowiedzieć się, co tak naprawdę myśli duży biznes, jest możliwe na podstawie raportów kwartalnych i rocznych, które firmy przygotowują wspólnie z niezależnymi audytorami dla SEC (amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych) i inwestorów.

Życie wokół przeczytało sekcję „ryzyko kraju” w najnowszych raportach rosyjskich spółek publicznych i dowiedziałem się, że biznes obawia się niestabilności politycznej i gospodarczej, sytuacji na Ukrainie i pracy Dumy Państwowej.

Grupa Mail.Ru

Chociaż sytuacja w Rosji ustabilizowała się od początku XXI wieku, nieuzasadnione działania państwa mogą negatywnie wpłynąć na wyniki finansowe firmy. Według władz rosyjskich rosyjskie władze mają dużą swobodę i działają „w sposób sprzeczny z prawem lub inspirowany względami politycznymi”. To między innymi rozszerza możliwość korupcji, która w Rosji jest już na wysokim poziomie.

Już teraz można poczuć wpływ wydarzeń na Ukrainie na rubel i upadek giełdy w ostatnich miesiącach. Nasilenie działań wojennych i niestabilność polityczna mogą wpłynąć na wyniki firmy.

Raport odnosi się do przyjętych przepisów związanych z Internetem. Wszystkie z nich mogą być interpretowane w różny sposób ze względu na niejasne sformułowania i powodować szkody dla firmy. „Pakiet antyterrorystyczny” stanowi więc szczególne zagrożenie, zgodnie z którym Roskomnadzor może wysłać do operatora wniosek o zablokowanie. W tej sytuacji Mail.Ru może ucierpieć z powodu błędów zewnętrznego dostawcy.

Chociaż do końca 2013 r. W Rosji było około 70 milionów użytkowników połączonych, rynek internetowy jest nadal słabo rozwinięty, według firmy. Korzystanie z płatności online i SMS-ów jest niskie, co utrudnia rozwój branży gier. W ostatnich latach spowolnił również wzrost rynku reklamy internetowej - z 56% w 2011 r. Do 27% w 2013 r., A spadek ten może się utrzymywać. Ponadto reklamodawcy nadal koncentrują się na tradycyjnych środkach promocji, takich jak druk i telewizja.

Mail.Ru wymienia raporty medialne jako indywidualne ryzyko. Raport przytacza przykład: „W 1980 r. Usmanow spędził 6 lat w uzbeckim więzieniu po tym, jak został skazany za oszustwo i malwersacje. W 1989 r. Sąd jednak uchylił wyrok, aw 2000 r. Sąd Najwyższy Uzbekistanu anulował zarzut i zwolniony z powodu braku elementów przestępstwa. Mimo to media nadal piszą o przeszłości Usmanova w negatywny sposób ”.

Źródło

MTS

Zgodnie z założeniami Ministerstwa Finansów RF wzrost PKB Rosji w 2014 r. Może
znajdować się poniżej prognozy Ministerstwa Rozwoju Gospodarczego wynoszącej 0,5%. Od sierpnia 2008 r. Do lutego 2009 r. Z powodu globalnego kryzysu doszło do znacznej dewaluacji rubla w stosunku do dolara, co zaobserwowano również w 2014 r. „Kryzys finansowy w Rosji i krajach WNP, w których firma prowadzi działalność, może prowadzić do niższych dochodów i popytu na usługi”, powiedział raport. Spadające ceny ropy i inne problemy makroekonomiczne mogą wpływać na przepływy pieniężne dostawców, co znacznie podniesie ceny i zmniejszy produkcję. Na Białorusi, obecnie z powodu dewaluacji waluty krajowej, średnia płaca w dolarach spadła z 500 do 170-220, czyli mniej niż poziom Mołdawii, Kirgistanu i Armenii.

Wybory w grudniu 2011 r. I marcu 2012 r. Doprowadziły do ​​demonstracji politycznych w rosyjskich miastach. Protesty, masowe wiece i konflikty zbrojne na Ukrainie przyczyniają się do niepewności w tym kraju. Brak konsensusu między rządem a potężnymi grupami gospodarczymi może spowolnić i odwrócić wdrażanie reform. To z kolei może prowadzić do konfliktów między frakcjami i mieć negatywny wpływ na MTS.

Liczba banków w rosyjskim systemie bankowym jest ograniczona. Kryzys w tym obszarze może znacznie ograniczyć płynność akcji spółki. Rosyjski raport finansowy jest mniej rozwinięty niż w innych krajach, a przepisy można interpretować niejednoznacznie i stosować niespójnie, wynika z raportu.

MTS zwraca szczególną uwagę na złe warunki transportu: „Drogi w większości Rosji i Ukrainy nie spełniają nawet minimalnych wymagań, co prowadzi do opóźnień i przerw w pracy firmy. Pogorszenie infrastruktury szkodzi gospodarkom krajów i podnosi koszty prowadzenia działalności”.

Źródło

Gazprom

Po nałożeniu sankcji kraje UE mogą zmniejszyć swoją zależność od rosyjskich dostaw gazu, więc Gazprom straci udział w rynku. W maju firma podpisała umowę na dostawę gazu do Chin drogą wschodnią, co pomoże zmniejszyć ryzyko.

„Brak stabilnej sytuacji politycznej i społecznej może prowadzić do naruszenia stosunków umownych dotyczących tranzytu i zakłóceń w dostawach gazu ziemnego w ramach kontraktów eksportowych”, powiedział raport. Wspominamy o przypadku, gdy część gazu Gazpromu została wysłana przez terytorium Ukrainy w innych celach, „pomimo zainteresowania stabilnością dostaw gazu ziemnego do odbiorców ukraińskich z terytorium Federacji Rosyjskiej”. W okresie wiosenno-letnim ryzyko tranzytowe oceniono jako nieznaczne ze względu na sezonowy spadek zużycia gazu ziemnego.

Kryzys polityczny i gospodarczy na Ukrainie doprowadził do wzrostu zadłużenia za gaz i naruszenia zobowiązań umownych dotyczących płatności przez Ukrainę. Gazprom ostrzega, że ​​w przyszłości mogą pojawić się niepieniężne formy płatności za gaz, przez co firma nie zawsze może być w stanie płacić podatki i wpłacać obowiązkowe składki na czas.

Źródło

Magnes

W kontekście kryzysu finansowego firma odnotowuje wzrost ryzyka: spadek produkcji przemysłowej, inflację, wzrost długu publicznego, bezrobocie i ujemną dynamikę kursów walutowych. Wszystko to może prowadzić do obniżenia poziomu życia w kraju i negatywnie wpłynąć na działalność grupy, ponieważ główni konsumenci firmy mają średni dochód i niższy niż średnia.

Sytuacja polityczna w Rosji może wpływać na wartość akcji rosyjskich spółek, w tym Magnit. Ponadto rząd ma wpływ na lokalne firmy. W raporcie wspomniano o sprawach karnych, w których w przeszłości uczestniczyli akcjonariusze Yukos, TNK i Vympelcom. „Ze względu na nagłą zmianę sytuacji politycznej kapitał prywatny może zostać znacjonalizowany lub zniszczony w przypadku konfliktu zbrojnego”, czytamy w raporcie.

Źródło

STS Media

Potencjalne zagrożenia, które mogą wpłynąć na przyszłe wyniki, obejmują rozwój geopolityczny i powiązane sankcje międzynarodowe, zmiany na rynku reklamy telewizyjnej oraz ograniczenia dotyczące inwestycji zagranicznych. Raport narzeka na prawa, które można interpretować na różne sposoby. Pomimo faktu, że firma zaznaczyła piętno we wszystkich swoich programach w dniu wejścia w życie ustawy o ochronie dzieci przed szkodliwymi informacjami, możliwe jest, że państwo będzie wymagać zamknięcia poszczególnych programów.

Chociaż firma raportuje wskaźniki finansowe w dolarach w raportach, otrzymuje znaczną część pieniędzy - ze sprzedaży reklamy - w rublach. W 2013 r. Dolar był wart 31,85 rubla, do końca roku - 32,73, a do marca 2014 r. - 36,10. Sytuacja na Ukrainie stwarza potencjał do jeszcze większej dewaluacji rubla. Ponadto „wiele rosyjskich banków nie spełnia międzynarodowych standardów, a przejrzystość sektora wciąż budzi wątpliwości” - czytamy w raporcie.

Ustawa o „zagranicznych inwestycjach w podmioty gospodarcze o strategicznym znaczeniu dla obrony kraju i bezpieczeństwa państwa” zakazała cudzoziemcom posiadania kanałów telewizyjnych, które obejmują ponad 50% populacji. Aby przyciągnąć inwestycje, musisz uzyskać zgodę Komisji Kontroli Inwestycji Zagranicznych i Federalnego Biura Bezpieczeństwa; zajmie to co najmniej sześć miesięcy. Ale nawet jeśli uzyskano pozwolenie, prawo może być interpretowane negatywnie dla STS, pozbawiając go niezbędnych licencji lub utraty kontroli nad spółkami zależnymi. „Biznes w Rosji, zwłaszcza firmy medialne, stają się przedmiotem działań motywowanych politycznie” - czytamy w raporcie. STS koncentruje się na kanałach rozrywkowych i nie wykorzystuje komentarzy i analiz politycznych, co zmniejsza ryzyko zainteresowania ze strony władz.

Źródło

Qiwi

Sytuacja na Ukrainie może mieć negatywny wpływ na pracę Qiwi. Aneksja Krymu, a następnie sankcje gospodarcze nałożone na rosyjskie firmy i osoby prywatne, spowodowały spadek akcji i osłabienie rubla. Sankcje zaostrzają negatywne nastroje inwestorów wobec rosyjskich firm, coraz trudniej jest zdobyć kapitał międzynarodowy i wejść na rynki globalne.

W maju weszły w życie zmiany w ustawie „W sprawie krajowego systemu płatności”, które pozwalają Bankowi Centralnemu na nakładanie wysokich kar na uczestników rynku płatności, w tym Visa i MasterCard. Nowe zasady wymagają od operatorów systemów płatniczych (innych niż „mający znaczenie dla kraju”) przekazania depozytu zabezpieczającego na specjalny rachunek w banku centralnym - w przypadku karty MasterCard około 1 mld USD, w przypadku wizy - 1,9 mld USD (według Morgan Stanley). Może to pociągać za sobą wycofanie głównych graczy z rynku. Jeśli Visa odmówi pracy w Rosji, Qiwi nie będzie w stanie wydawać kart przedpłaconych i rozwijać portfela pod marką Visa Qiwi Wallet. Trzeba też pogrzebać plany wdrożenia ekspansji międzynarodowej we współpracy z Visa.

Inne zagrożenia wiążą się z nowymi przepisami, przede wszystkim z utworzeniem krajowego systemu płatności w Rosji na zasadzie analogii do chińskiego. Od 1 lipca 2016 r. Wszystkie płatności i przelewy muszą odbywać się w Rosji. Skomplikuje to pracę systemów międzynarodowych w Rosji i Qiwi, które mają potencjał do globalnego rozwoju.

Źródło

VimpelCom

Oczekuje się, że poziom odpływu kapitału będzie wyższy niż prognozowano z powodu sankcji gospodarczych wobec rosyjskich firm i pogorszenia stosunków politycznych między Rosją a innymi krajami z powodu kryzysu na Ukrainie. Utrzymywanie się negatywnych tendencji może prowadzić do pogorszenia sytuacji gospodarczej i negatywnie wpłynąć na pracę firmy.

„Niestabilność społeczna w krajach WNP i Azji Południowo-Wschodniej, w połączeniu z trudnymi warunkami gospodarczymi, może prowadzić do zwiększonej centralizacji władzy i wzrostu nacjonalizmu”, powiedziała firma w raporcie. Nastroje te mogą prowadzić do ograniczeń własności zagranicznej w spółkach telekomunikacyjnych, nacjonalizacji na dużą skalę lub wywłaszczenia nieruchomości należących do obcokrajowców lub firmy zagranicznej.

Jednym z głównych zagrożeń, VimpelCom, nazywa pogorszenie infrastruktury, która powstała w czasach radzieckich, a później została niedofinansowana. „Dotyczyło to szczególnie sieci kolejowej i sieci drogowej, energetyki i sieci dystrybucji energii, systemów łączności i zasobów mieszkaniowych” - czytamy w raporcie. Próby jego modernizacji mogą prowadzić do wyższych cen taryf, jeszcze większe pogorszenie jest niekorzystne dla gospodarki kraju i utrudnia transport towarów i dostaw.

Źródło

Yandex

Kryzys ukraiński wywołał wielkie napięcie między Rosją a Zachodem. Do marca 2014 r. Rosja otrzymała już sankcje, kwestia konsekwencji kryzysu i przyszłych sankcji pozostaje otwarta. „Sytuacja może mieć negatywne konsekwencje makroekonomiczne, w tym zmienność walut i osłabienie koniunktury gospodarczej”, powiedział raport.

Ostatnie wydarzenia powstrzymują inwestorów zagranicznych i negatywnie wpływają na gospodarkę krajową. Prawie cały przychód firmy pochodzi z reklamy, a Yandex ma wielu zagranicznych klientów. Utrata reklamodawcy lub spowolnienie wzrostu negatywnie wpłyną na twoją sytuację finansową.

Raport zauważa, że ​​zmiany w ramach prawnych, w których firma musi się dostosować, utrudniają jej rozwój, co jeszcze bardziej utrudnia konkurowanie z międzynarodowymi graczami.

„Biznes w Rosji, a zwłaszcza czołowe firmy, może podlegać agresywnym, kontrowersyjnym lub kontrowersyjnym prawom i działaniom motywowanym politycznie” - czytamy w dokumencie. „Oligarchowie od czasu do czasu chcą uzyskać kontrolę operacyjną i / lub mniejszościowe udziały w atrakcyjnych projektach w Rosji poprzez wpływy gospodarcze i komunikację państwową”. Yandex może stać się przedmiotem takich działań w przyszłości. W zależności od politycznego wpływu zaangażowanych osób możliwość ich powstrzymania może być ograniczona.

Źródło

Główne ryzyka

Upadek rubla w stosunku do dolara

Niestabilność system finansowy

Polityczny niestabilność (w tym nowe sankcje)

Spadek poziomu życie ludności

Spowolnienie wzrostu Rynek internetowy i reklamowy

Ograniczenia pracy inwestorzy zagraniczni w Rosji

Niejednoznaczna interpretacja prawa

Nieoczekiwane kontrole władze i presja na biznes

Słaba infrastruktura (w tym system transportu)

Dalsze regulacje różne obszary działalności

Popularne Wiadomości

Kategoria Chmura wiedzy, Następny Artykuł

Mad Men: 10 udanych pomysłów biznesowych, które nie przychodzą Ci do głowy
Skrzynie

Mad Men: 10 udanych pomysłów biznesowych, które nie przychodzą Ci do głowy

Dog Cleaning Matthew Osbourne stworzył Pooper-scooper.com w 1987 roku, a Matt Boswell, który otworzył Pet Butler w Kolumbii, podjął swój pomysł. Matthew pisze na swojej stronie, że zawsze interesowały go nowe pomysły biznesowe. „To zabawne, że kiedy po raz pierwszy usłyszałem, że ktoś zaoferował psom gówno za określoną tygodniową kwotę, śmiałem się” - wspomina przedsiębiorca.
Czytaj Więcej
Susan Kane „Introwertycy”
Skrzynie

Susan Kane „Introwertycy”

H&F studiuje jedną książkę biznesową tygodniowo i wybiera z niej najbardziej odkrywcze fragmenty. Tym razem czytamy książkę Susan Kane, konsultanta biznesowego, którego prezentację można było zobaczyć na TED. Książka jest taka, że ​​wbrew powszechnemu przekonaniu skromni introwertycy mogą tworzyć wielkie firmy i wymyślać pomysły, które mogą zmienić świat.
Czytaj Więcej
Mihai Chiksentmihayli „Stream”
Skrzynie

Mihai Chiksentmihayli „Stream”

Każdego tygodnia H&F czyta jedną książkę biznesową i wybiera z niej interesujące fragmenty. Tym razem czytamy książkę słynnego psychologa Mihai Chiksentmihaii poświęconą idei przepływu - optymalnym warunkom pracy i sposobom jej osiągnięcia. Mihai CHIKSENTMIKHAYA Amerykański psycholog, autor 20 książek Co to jest przepływ Nasze postrzeganie życia jest wynikiem różnych sił, które kształtują nasze doświadczenia, wpływając na to, czy jesteśmy dobrzy, czy źli.
Czytaj Więcej